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BiRun 消息，作者：Castle Labs Research 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 链上应用赚得盆满钵满，链本身却越来越穷，单纯卖区块空间已经撑不起估值。本文拆解 Arbitrum、Polygon、MegaETH 和 Sophon 的最新转向，帮你判断哪些链真的在把生态价值装回自己口袋。 出售区块空间对区块链来说不再是一门可防守的生意。 对任何区块链来说，核心业务都是出售「区块空间」。但这项服务很容易被复制，不构成差异化。几乎每条链都提供同样的东西，讨论中唯一剩下的差异化因素是「流动性」。已有成熟生态和流动性的链会吸引更多构建者，进而提升区块空间使用量。这就是区块链业务运转的简单飞轮。 随着行业技术进步，区块空间变得更便宜；即使构建者和使用量增多，它对链收入贡献也很小。结果是链收入与应用收入之间的差距不断扩大，使链难以支撑自身估值。 我们在最新报告《垂直化论题：区块链收入模式如何演变》中详细讨论过这个话题。报告探讨了 Hyperliquid 等垂直化链如何维持对整个生态的敞口，也提到了其他链，如 Arbitrum（Timeboost）、MegaETH（USDm 回购飞轮）和 CEX 链扩展收入来源。 本文是对该报告的后续跟进，聚焦这一类别的最新进展：更多链正在应对链上手续费与应用手续费之间不断拉大的差距，并试图把生态产生的更多价值内部化。 我们将所讨论的链分为两类： 生态扩展：包括 Arbitrum 和 Polygon 等链。Arbitrum Stack 已经发展壮大，目前被 Robinhood 等链使用；Polygon 正在成为一条支付链。 产品扩展：涵盖 MegaETH 和 Sophon 等链，它们正专注于内部开发应用。 生态系统扩展链增加收入的主要方式之一是扩展生态。 Optimism 等链开创了这一模式，通过 Superchain 扩展生态：它向不同 Layer 2（L2）网络提供 OP Stack，并收取链上净利润的 15% 或 L2 收入的 2.5% ，以较高者为准。这一模式运行得相当好，目前已被多个 L2 采用。但今年 2 月 Base 离开 Superchain 后，Optimism 收入急剧下滑。Base 曾贡献 Superchain 收入的 90% 以上 ，远超 Optimism 自身。 图：来源：Hex（Superchain 收入看板） Base 离开前几周，OP 代币持有者还批准了一项提案：将 Optimism Superchain 收入的 50% 用于 OP 回购。但 2 月失去大部分收入后，这些回购无法再为代币积累足够价值。 虽然 Optimism 模式出现裂痕，但这并不一定意味着生态扩展本身就是坏选择。Superchain 仍被多个网络使用，也是一套不断增长的 Stack，Celo、Ink、Unichain 等链都采用它。 与 Optimism 类似，Arbitrum 也构建了自己的 Stack，名为 Arbitrum Stack，是押注链 Stack 能带来丰厚回报的完美例子。Robinhood 上个月用 Arbitrum Stack 推出了自己的 L2，迄今已产生约 400 万美元收入，按 90/10 分成 ，为 Arbitrum 带来约 39 万美元 。 除 Robinhood 外，现实世界资产链 Plume Network 也在使用 Arbitrum Stack，但迄今 Robinhood 是其 Stack 增长的最大贡献者。目前该 Stack 总锁仓价值（TVL）超过 8 亿美元 。此外，Ro

BiRun 讯，8 月 13 日，ether.fi 公告，EtherFi Cash 现有借贷基础设施已无法满足其发展需求。正在 Optimism 链上部署一个专用的 Aave V4 实例，为信用卡后端提供支持。EtherFi Cash 目前活跃借款额达 2200 万美元。到 2027 年，借贷能力将达到 5 亿美元。已有 7 万名持卡人使用加密货币进行消费，而无需出售加密货币。

BiRun 讯，据 Decrypt 报道，以太坊质押平台 ether.fi 宣布为其自托管应用新增代币化资产交易、投资组合抵押贷款及法币账户功能。用户现可通过该应用交易代币化股票、金属与加密资产，平台还集成了基于 Optimism 网络的 Aave 借贷市场，允许用户在不出售持仓的情况下以投资组合为抵押借贷并支用资金，新增法币账户则支持全球范围内的存取款。ether.fi 创始人兼首席执行官 Mike Silagadze 表示，团队初期将支持现有资产（包括以太坊、比特币、Hyperliquid 及平台原生代币 ETHFI）以及部分代币化股票和黄金，后续将陆续增加更多抵押资产种类；该功能面向新老用户开放，但代币化股票与金属交易暂不支持美国及部分市场。此外，ether.fi 还推出了 ETHFI 自动回购机制及刷卡 3% 现金返还服务。

BiRun 消息，作者：a16z crypto 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 稳定币不再只是链上数字，已经能刷卡买咖啡了。加密支付卡月交易额破 7.5 亿美元，一年涨 2.5 倍，近 900 万笔交易背后，USDC 和 USDT 占了 84% 的份额，Visa 成了最大赢家。这张卡让没有银行账户的人也能花美元，稳定币正在用最传统的方式渗透支付系统。 用稳定币刷卡消费的规模正在快速增长。 加密支付卡已经从新鲜玩意儿变成月交易额超 7.5 亿美元的生意。这些卡让人们可以在任何接受传统卡网络的地方用加密货币支付。背后的机制是，加密货币（绝大多数是稳定币）在支付时即时转换成当地货币，所以对商家来说，这笔交易和普通刷卡没有区别。 加密卡持卡人不需要传统银行账户。根据不同项目，用户要么把稳定币存入发卡机构，要么直接在链上自托管。加密卡在全球范围内扩大了人们使用美元账户的机会，也为稳定币持有者提供了便捷的交易方式。 7 月单月刷卡 7.59 亿美元 ，一年涨 2.5 倍加密支付卡月交易额在 7 月达到 7.59 亿美元 ，比一年前的 3.06 亿美元增长了约 2.5 倍 ，而 2023 年 10 月开始追踪时还不到 100 万美元 。这些数字反映的是 Paymentscan 追踪的卡项目的链上活动。（对于交易量最大的项目 RedotPay，支出数据由发卡方自行报告，而非链上观察所得。） 加密支付卡的购买次数增长趋势与交易额增长类似。7 月使用加密支付卡的购买次数接近 900 万次 ，高于一年前的约 520 万次 。 这意味着单笔交易平均金额约为 86 美元 。 Optimism、Solana、Base 三分天下 2024 年初，加密卡消费集中在单一链上：Gnosis，这是 Gnosis Pay（第一张直接连接自托管钱包的 Visa 卡）的主场。随着新卡项目的推出，卡结算链的数量已经扩大。 根据 Paymentscan 数据，截至 7 月，Optimism 承载了约 29% 的加密卡消费量，Solana 约 19% ，Base 约 19% 。Gnosis 已经降至约 2% 。 美元稳定币完全主导，USDC+USDT 占 84% 欧元支持的稳定币曾经主导消费：2024 年初，约 88% 的加密卡交易以 EURe 结算，其中大部分在 Gnosis 上。截至 7 月，EURe 的份额已降至约 2% 。 美元支持的稳定币已经占据主导。USDC 处理约 58% 的卡消费，USDT 约 26% ，分别从一年前的约 48% 和 7% 上升。加密支付卡消费现在几乎全部以数字美元进行。 Visa 几乎吃掉全部份额与每月处理数万亿美元的传统卡网络相比，加密支付卡仍是小市场。 但随着稳定币在全球金融系统中取得更大进展，包括借助现有主要卡网络的轨道。对于被追踪的项目来说，这几乎完全通过 Visa 发生。 加密支付卡是 GENIUS 之后更广泛的加密加速的一部分，我们一直在这里追踪。这包括稳定币和代币化资产的快速采用。

BiRun 讯，据链上数据显示，Optimism 自 5 月后并未按照原计划回购 OP。其在完成第二轮和第三轮（3 月和 4 月）月度社区回购后，此后未有任何回购行为。其中 3 月使用 367.905 枚 ETH 回购 6,951,453 枚 OP，4 月使用 50.16 枚 ETH 回购 925,654 枚 OP。截至目前其累计回购的 OP 数量为 9,451,924 枚 OP。BiRun 此前消息，Optimism 基金会发布新提案，提议从 2 月份开始实施为期 12 个月的计划，将 Superchain（包括 Base、Unichain、World Chain 等）收入的 50% 用于回购 OP。回购完成后将进行更新。

BiRun 讯，Optimism 基金会发布第五年度（2026 年 5 月至 2027 年 4 月）预算更新及展望。据基金会预测，OP 流通供应量将从当前的约 21.61 亿枚增至约 25.04 亿枚，占总供应量的 58.3%，即期间约有 3.43 亿枚 OP 新进入流通。分类别来看，预计生态基金新增流通 2 亿枚、早期核心贡献者 4760 万枚、投资者 1530 万枚、治理基金 1000 万枚，空投及 Retro Funding 均为零。基金会表示，相关代币均来自初始分配框架，未申请新增代币分配，此次更新仅用于提高透明度。代币部署将继续集中于 OP 主网增长及 OP Enterprise 企业客户获取两大战略目标。回顾第四年度，Optimism 共承诺约 1.5 亿枚 OP 新支出，较第三年度下降约三分之一；OP Enterprise 已于 2026 年 1 月上线，早期客户包括 Bitpanda、Ink、Dunamu 及 Ether.fi；OP 主网月交易量期间增长超 60%；治理层已批准的 12 个月回购计划将 Superchain 收入的最高 50% 用于每月回购 OP，目前已回购超 900 万枚。