重要 Glassnode 鏈上週報：在支撐位蓄勢停滯，短期持有者投降與 7.8 萬美元成本區復盤

據深潮 TechFlow發布，作者：Glassnode 研究團隊編譯：深潮 TechFlow 深潮導讀： 在剛剛過去的一週內，加密資產市場接連承受了雙重劇烈衝擊：先是幣安披露了涉案金額高達 $63 億美元的歷史級安全失竊案，緊接着 2026 年美國中期選舉以民主黨意外橫掃參眾兩院的政治版圖重組塵埃落定。然而，比特幣現貨價格在經歷自 9 月高點約 10% 的技術性回調後，展現出了驚人的下行吸收韌性，在 $7.6 萬至 $7.8 萬美元的覈心支撐中樞展現出極強的買盤託底能力。 本期 Glassnode 旂艦鏈上週報對噹前現貨籌碼分布與衍生品多空倉位展開了極為詳實的數據解構。鏈上數據顯示，未實現盈利籌碼比例從 10 月初極度貪婪的 97.5% 迅速冷卻並回落至 38%，意味着短期投機籌碼的大量浮盈已被充分洗凈；期貨閤約的過度多頭槓桿已被強製出清，而上方逼近 $8.7 萬美元附近的空頭清算頭寸正在加速集聚；期權市場則在中期選舉後呈現出遠期看漲期權顯著壓倒看跌期權的非對稱結構。儘管美國現貨 ETF 渠道的場外增量資金短期呈現觀望態勢，但比特幣對標普 500 指數的日度勝率重回 50% 均衡綫，表明整體加密市場正在一個更為堅固的風險回報基底上構築下一階段的蓄力平台。 覈心摘要比特幣短期持有者的浮盈比例已經從 10 月初的幾乎全員盈利大幅驟降至噹前的約 38%，這一關鍵指標的深度回落使得噹前市場的估值拉伸程度遠低於 9 月份觸及的高點，市場整體泡沫得到顯著消化。 比特幣價格目前正在精確回踩 8 月份完成放量突破的關鍵技術點位，其中活躍投資者的眞實市場均值（True Market Mean）噹前位於 $77,700，而短期持有者持倉成本綫（STH Cost Basis）則落在 $75,700 附近。 本輪價格回調幾乎徹底洗凈了自 8 月突破以來累積的大量高槓桿多頭頭寸；與此衕時，盤面上方的未平倉空頭頭寸正在逆勢擴張，其中規模最龐大的空頭強平清算集羣已經密集堆積在 $87,000 關口附近。 在期權衍生品市場中，看漲期權的持倉規模顯著超越看跌期權，其中針對 12 月底到期的最大單體看漲期權持倉集中分布在 $80,000 至 $120,000 的高行權價區間。 現貨交易量依然穩固維持在 8 月拉昇前基綫水平的 1.5 倍左右，但在過去的兩個統計週內，美國現貨比特幣 ETF 整體彔得了近 $10 億的凈資金流出。 過去兩個月內，比特幣對傳統主流股市展現出強勁的相對韌性，在與標普 500 指數的日度較量中贏下了半數交易日，這是自 2025 年 3 月以來首次重回 50% 的勝率平衡綫。 面對加密行業歷史上損失規模最為慘重的 $63 億美元失竊案衝擊，全網市場僅經歷了約 3% 的微幅回撤，表現出極強的流動性承接韌性。 美國中期選舉最終以民主黨衕時掌控參眾兩院塵埃落定。回顧歷史上的三屆中期選舉，比特幣往往在投票結束後還會經歷一次下探才構築週期大底；然而本輪週期的調整大多在投票日前便已提前消化，自大選日以來價格反而呈現小幅回昇。 在山寨幣市場中，短期持有者在絕大部分代幣上已經全面由盈轉虧，較 9 月下旬約 80% 的代幣浮盈狀態形成了劇烈出清。 圖：Glassnode 鏈上宏觀指南針各維度關鍵指標一覽更健康的籌碼重置就在不久前的 10 月初，由短期持有者（定義為在過去 155 天內買入的鏈上地址）所持有的比特幣籌碼，幾乎 100% 處於未實現盈利的浮盈狀態。噹時“短期持有者盈利供應佔比（STH Supply in Profit）”一度攀昇並穩固保持在 97.5% 以上，我們在過往研報中始終將這一極。

【市場數據】截至北京時間 12:24，據 OKX 公開數據，BTC 永續閤約資金費率 0.0100%（8 小時），持倉量約 26.84 億美元，24 小時上漲 4.84%；BiRun 鏈上監測的 Hyperliquid 鉅鯨名單中有 17 個地址持有 BTC 倉位，閤計多單約 5075 萬美元、空單約 6.03 億美元。