卖区块空间不赚钱了，Arbitrum 和 MegaETH 下场做应用

BiRun 消息，作者：Castle Labs Research 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 链上应用赚得盆满钵满，链本身却越来越穷，单纯卖区块空间已经撑不起估值。本文拆解 Arbitrum、Polygon、MegaETH 和 Sophon 的最新转向，帮你判断哪些链真的在把生态价值装回自己口袋。 出售区块空间对区块链来说不再是一门可防守的生意。 对任何区块链来说，核心业务都是出售「区块空间」。但这项服务很容易被复制，不构成差异化。几乎每条链都提供同样的东西，讨论中唯一剩下的差异化因素是「流动性」。已有成熟生态和流动性的链会吸引更多构建者，进而提升区块空间使用量。这就是区块链业务运转的简单飞轮。 随着行业技术进步，区块空间变得更便宜；即使构建者和使用量增多，它对链收入贡献也很小。结果是链收入与应用收入之间的差距不断扩大，使链难以支撑自身估值。 我们在最新报告《垂直化论题：区块链收入模式如何演变》中详细讨论过这个话题。报告探讨了 Hyperliquid 等垂直化链如何维持对整个生态的敞口，也提到了其他链，如 Arbitrum（Timeboost）、MegaETH（USDm 回购飞轮）和 CEX 链扩展收入来源。 本文是对该报告的后续跟进，聚焦这一类别的最新进展：更多链正在应对链上手续费与应用手续费之间不断拉大的差距，并试图把生态产生的更多价值内部化。 我们将所讨论的链分为两类： 生态扩展：包括 Arbitrum 和 Polygon 等链。Arbitrum Stack 已经发展壮大，目前被 Robinhood 等链使用；Polygon 正在成为一条支付链。 产品扩展：涵盖 MegaETH 和 Sophon 等链，它们正专注于内部开发应用。 生态系统扩展链增加收入的主要方式之一是扩展生态。 Optimism 等链开创了这一模式，通过 Superchain 扩展生态：它向不同 Layer 2（L2）网络提供 OP Stack，并收取链上净利润的 15% 或 L2 收入的 2.5% ，以较高者为准。这一模式运行得相当好，目前已被多个 L2 采用。但今年 2 月 Base 离开 Superchain 后，Optimism 收入急剧下滑。Base 曾贡献 Superchain 收入的 90% 以上 ，远超 Optimism 自身。 图：来源：Hex（Superchain 收入看板） Base 离开前几周，OP 代币持有者还批准了一项提案：将 Optimism Superchain 收入的 50% 用于 OP 回购。但 2 月失去大部分收入后，这些回购无法再为代币积累足够价值。 虽然 Optimism 模式出现裂痕，但这并不一定意味着生态扩展本身就是坏选择。Superchain 仍被多个网络使用，也是一套不断增长的 Stack，Celo、Ink、Unichain 等链都采用它。 与 Optimism 类似，Arbitrum 也构建了自己的 Stack，名为 Arbitrum Stack，是押注链 Stack 能带来丰厚回报的完美例子。Robinhood 上个月用 Arbitrum Stack 推出了自己的 L2，迄今已产生约 400 万美元收入，按 90/10 分成 ，为 Arbitrum 带来约 39 万美元 。 除 Robinhood 外，现实世界资产链 Plume Network 也在使用 Arbitrum Stack，但迄今 Robinhood 是其 Stack 增长的最大贡献者。目前该 Stack 总锁仓价值（TVL）超过 8 亿美元 。此外，Ro