重要 美国中期选举之后，韩国人彻底慌乱

据深潮 TechFlow发布，作者：格隆来源：ChainCatcher 链捕手美国中期选举尘埃落定，民主党“蓝色浪潮”横扫国会两院，还顺手拿下了得克萨斯、佐治亚这些 AI 数据中心重镇的州长宝座。 全球 AI 算力板块应声倒地，纳斯达克芯片股血流成河，日经跌了，A 股港股也没能幸免。 但有意思的是，跌完之后，各国政府的反应完全不在一个量级上。其他市场跌了，没开紧急会议，也没有重要官员喊话。 唯独韩国，副总理兼财长紧急召开市场会议，金融委委员长到场，韩央行副行长作陪，会后宣布：券商信用融资担保比例 140% 的维持义务，豁免三个月。 同一天，韩国交易所启动了 Sidecar 熔断机制，暂停程序化卖盘。韩国怎么就慌成这样了？ 杠杆盘被活埋与踩踏危机先看一组数据。根据韩国交易所旗下 KOSCOM 的统计，就在暴跌前的一个月里（10 月 6 日到 11 月 5 日），韩国个人投资者净买入三星电子 5.83 万亿韩元，净买入 SK 海力士 3.36 万亿韩元。 这两个数字，在韩国所有上市股票和 ETF 中排第一和第二。注意时间窗口，这不是年初 AI 狂潮刚起来时的追趋势，这是暴跌前夜的抄底。 11 月 5 日当天，KOSPI 已经跌了 5.28%，散户还在往里冲。第二天开盘，KOSPI 直接击穿 5000 点。 图：韩国综合指数开盘断崖式下跌走势这些钱是什么性质？韩国媒体自己用的词是：蚂蚁军团。背后，大量是借来的钱。 韩国散户玩杠杆在全球都是出了名的激进，单只股票的杠杆 ETF 是他们最顺手的工具。今年 7 月，韩国金融委已经被逼到出手：单一股票杠杆 ETF 保证金门槛从 1000 万韩元一口气提到 3000 万，暂停新产品上市，禁止打广告。 到了 8 月，又加码：新入场的投资者想玩杠杆 ETF，先做 5 天模拟盘，累计 5 小时，不然不给开户。监管层在 7 月就急成这样，说明散户的杠杆仓位，已经大到官方都害怕的地步。 韩国资本市场研究院的数据更直白：截至 6 月中旬，个人投资者累计净买入单一股票杠杆 ETF 高达 8.2 万亿韩元，占这类产品管理规模的 60%。也就是说，杠杆 ETF 里的钱，六成是散户的。 然后 7 月那波下跌，跟踪三星和海力士的 14 只个股杠杆 ETF，管理规模从 6 月底的 15.9 万亿直接缩水到 9.3 万亿，蒸发了 41%。四只头部产品，两周不到，估值损失 8.8 万亿韩元。这不是回调，这是杠杆盘被活埋。 散户之上，还有一层。韩国国民年金公团，全球第三大主权养老基金，韩国人的养老钱。它重仓三星和海力士到什么程度？ 截至 10 月 15 日，NPS 持股 5% 以上的 287 家上市公司，持仓市值从 6 月底的 515 万亿韩元掉到 333 万亿，缩水 182 万亿，跌幅 35%。 KOSPI 在 6 月 22 日刚创下 9114 点的历史收盘新高，到 10 月中旬已经跌了 39%，NPS 的持仓是在高位一路扛下来的，没跑掉。 所以韩国政府面对的局面是：几百万散户带着杠杆在高位冲进去，国家养老基金重仓同一批股票深度套牢，少数股票占了 KOSPI 市值的半壁江山。 这时候美国那边传来消息，说民主党要卡数据中心的电力和审批，AI 算力扩张可能要放缓，股价扛不住了，然后就是负向的连锁反应。这个连锁反应如果无法及时斩断，再往下就是流动性挤兑。韩国政府豁免券商担保比例义务，就是在切断这个循环。 脆弱的汇率与外资依赖韩国的股市，本质上不单单是资本市场，也是社会情绪的放大器。韩国全民炒股的盛况，在全世界都很出名。 今年以来，由于精准踩中 AI 存储芯片风口，几。