德意誌銀行：AI美元時代已至，美元避險屬性弱化

德意誌銀行表示，AI驅動的市場調整可能改變美元與美股的傳統關系，美元不再必然是避險資產。近期科技股與美元衕步走弱，反映美元面臨的風險比市場此前定價的更加雙向。其中一個原因是，海外投資者對美國股票的投資規模空前。目前海外投資者持有的美國股票規模超過20萬億美元，其中約90%的資產增長來自股價上漲，而非新增買入。另一個關鍵因素是股票對衝機製的變化。過去十年，美國股市與美元呈負相關，這為投資者不對衝匯率風險提供了鉅大動力。一旦美國股市因本土因素遭遇衝擊，美元可能與美股衕步下跌，加劇海外投資者的損失。如果美國實際收益率與股市衕時下跌，將意味着市場正在下調對AI資本支出增長的預期，也可能進一步印証美元避險屬性正在減弱。德意誌銀行將這一趨勢概括為：“AI美元時代已經到來。”