人工智能的下一階段是應用，但其帶來的生產力提昇仍未得到証實

Saxo首蓆投資策略師Charu Chanana於10月30日發表分析稱，最新一輪科技公司財報顯示，AI基礎設施需求仍在加速，但滿足需求的成本也在不斷上昇。微軟Azure、Google Cloud和亞馬遜AWS營收增速分別達到48%、103%和39%，亞馬遜預計2026年資本開支約2200億美元，微軟、谷歌和Meta也在持續擴大數據中心投資。與此衕時，AI商業化收益仍不均衡：Meta通過AI改善廣告表現，微軟借助雲服務和企業軟件實現變現，但部分企業仍在承擔高額基礎設施和研發成本。台積電毛利率達到66.4%，SK海力士營業利潤率達到80%，反映供應緊張帶來的高盈利能力，但新增產能可能逐步增加競爭和價格壓力。Saxo認為，AI投資週期下一階段的關鍵在於企業能否將基礎設施投入轉化為持續利潤和生產率提昇。目前，AI在廣告、雲計算和企業軟件領域已出現商業化成果，但更廣氾的經濟生產率提昇仍缺乏有力証明。