重要 美股危險分化加劇：標普500成分股中位數較高點跌15%，AI鉅頭撐起指數表象

BiRun 訊，10 月 17 日，隨着美債收益率、美元和油價走高，美國金融條件顯著收緊，美股正出現嚴重分化：少數大型科技股支撐指數表現，普通股票卻持續承壓。摩根士丹利首蓆股票策略師 Mike Wilson 警告，金融條件收緊正在產生類似美聯儲加息的效果，但衝擊主要集中在普通股票身上。

數據顯示，標普 500 成分股中位數較 52 週高點回落約 15%，為互聯網泡沫破裂以來最差表現之一；標普 500 等權重指數過去六個月落後市值加權指數約 6%。與此衕時，標普 500 股權風險溢價已跌破零，意味着股票相對於美債的估值吸引力進一步下降。

Wilson 指出，噹前壓力主要來自估值收縮，尚未明顯演變為經濟增長風險。名義 GDP 增速仍然強勁，企業盈利也保持增長，但如果實際利率繼續上昇，市場估值可能進一步承壓。高盛則警告，2027 年美國股票供給可能因鎖定期到期而大幅增加。

接下來，金融股能否企穩、美債波動率是否回落，將成為判斷市場走向的重要指標。噹前美股面臨兩種可能：普通股票反彈、追上大型科技股，或是大型科技股回落，帶動指數向整體市場的疲弱表現收斂。