重要 分析：美債收益率飆昇至近20年高位，美股卻逆勢堅挺，AI成關鍵支撐

BiRun 訊，9 月 27 日，儘管美國 10 年期國債收益率已昇至近 20 年來高位，美股依然保持韌性，標普 500 指數並未受到明顯衝擊。這一背離令投資者重新審視歷史上債券收益率飆昇與股市走勢之間的關系。

歷史經驗顯示，收益率上漲並不必然導致股市下跌。1994 年，美聯儲加息引發債市拋售，標普 500 指數一度下跌約 8%，隨後隨着經濟和企業盈利保持韌性逐步收復失地；2016 年，市場將收益率上昇視為經濟復蘇和政策正常化的信號，美股與美債收益率衕步走高。相比之下，2022 年美聯儲激進加息則令債市和股市雙雙承壓，標普 500 指數大幅下跌。

2026 年，美股衕樣面臨收益率上昇與經濟增長韌性並存的侷面。科技企業大規模投入 AI 基礎設施，為經濟和股市提供支撐，而美伊達成協議、推動油價回落也可能緩解通脹壓力。

不過，悲觀觀點認為，美聯儲可能需要持續加息，直至股市和整體金融環境受到足夠約束。美國銀行利率策略師 Meghan Swiber 指出，目前股市及其他風險資產表現強勁，尚未向美聯儲釋放出需求正在放緩的明確信號。