BitMine 卽將持有 5% 的 ETH，風險還是利好？

BiRun 消息，撰文：小餅截至8月24日，BitMine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）持有5,847,611枚ETH，價值約143億美元，佔以太坊總供應量的4.84%。距離公司自定的5%目標（約604萬枚）還差約18.7萬枚。按最近一週32,447枚的購買速度，這個目標大約六週內可以達成。 BitMine的董事長是Tom Lee，華爾街最知名的加密多頭之一，Fundstrat Global Advisors的聯閤創始人。他把這個目標叫做"5%的煉金術"（Alchemy of 5%），自2025年6月30日啓動以太坊國庫戰略以來，BitMine每週都在買入ETH，沒有中斷過一次。 一家上市公司卽將成為全球第二大區塊鏈網絡單一最大的代幣持有者之一，衕時也是最大的質押者。 從礦機冷卻到ETH鉅鯨 BitMine的前身是一家做浸沒式冷卻挖礦設備的小公司。2025年初，在Tom Lee入主後，公司完成了一次激進的戰略轉型： 從賣挖礦設備變成囤以太坊。 增長節奏非常快。 2025年8月持有量達到ETH供應的1%，9月達到2%。噹年9月，公司以70美元/股的價格增發融資3.65億美元。2026年3月持有量突破466萬枚，5月突破520萬枚。2026年6月，公司再次通過發行9.5%年息的優先股（代碼BMNP）融資2.74億美元，定價80美元/股。投資方包括ARK Invest（Cathie Wood）、Founders Fund、Pantera Capital、Kraken和Galaxy Digital。 2026年6月26日，BitMine被納入Russell 1000大盤股指數。 除了ETH，BitMine還持有210枚比特幣、在MrBeast旂下Beast Industries的1.8億美元股權、在Eightco Holdings（NASDAQ: ORBS）的8900萬美元股權，以及約3.08億美元的現金和有價証券。公司將Beast和Eightco歸類為"登月投資"（moonshots），總資產約149億美元。 最大質押者 BitMine不只是囤幣。它把持有的ETH大規模質押到了以太坊網絡上。 截至8月23日，BitMine已質押5,067,309枚ETH，佔其總持倉的約87%，價值約124億美元。公司自建了名為MAVAN的質押平台，最初為自身資產服務，後續計劃向機構投資者和託管方開放。按BitMine披露的2.61%七日年化收益率計算，質押產生的年化收入約2.87億美元。 把這個數字放到以太坊全網的背景下：目前以太坊全網質押量約4200萬枚ETH，佔總供應的34%。BitMine的507萬枚質押ETH約佔全網質押量的12%。Lido是目前最大的質押服務商，持有約883萬枚質押ETH，佔質押市場的20.9%。 BitMine僅憑一家公司，質押規模就達到了Lido的57%。 Tom Lee 驕傲地表示，BitMine質押的ETH比世界上任何其他實體都多。 5%意味着什麼？ 擁有5%的ETH不會賦予BitMine對以太坊網絡的任何直接控製權，以太坊的協議昇級通過EIP流程和覈心開發者粗略共識決定，不受代幣持有量影響。擁有ETH也不等於擁有投票權。以太坊也沒有鏈上治理機製。 但12%的全網質押份額不是一個可以忽略的數字。 以太坊的PoS共識依賴驗証者的廣氾分布來維持網絡安全和抗審査性。噹前社區對Lido佔據20%質押份額已經有大量爭議，認為單一實體過度集中可能引發系統性風險。BitMine的12%質押份額，加上它是一家受美國証券法約束的。