重要 高盛：9月加息定價偏鷹，美股壓力來自利率預期反復

BiRun 訊，8 月 20 日，高盛首蓆經濟學家 Jan Hatzius 在最新觀點中認為，市場對 9 月 FOMC 加息的定價仍偏鷹。該行判斷，除非 9 月初公佈的 8 月數據出現明顯反轉，否則美聯儲在 9 月 15 日至 16 日會議上加息的可能性已經「很低」。高盛給出的理由包括：就業增長明顯放緩，消費動能降溫，通脹趨勢更可能繼續改善。

從高盛視角看，近期數據正在削弱加息理由。美國 7 月潛在就業增長據稱僅約 5000 人，低於維持勞動力市場平衡所需水平；零售銷售走弱，意味着下半年消費增速可能放緩至 1% 至 1.5%；覈心 PCE 通脹則仍有望逐步回落，並在 2027 年接近 2% 目標。Hatzius 認為，在連續兩個月就業和通脹數據偏軟後，偏鴿派委員轉向支持加息的門檻將很高。

不過，美聯儲會議紀要給市場帶來新的擾動。北京時間 8 月 20 日淩晨公佈的 7 月會議紀要顯示，支持進一步收緊政策的官員較 6 月增加，多名官員認為，如果通脹未能繼續降溫，未來仍可能需要更高利率。這使市場很難直接押注「高盛式寬鬆解讀」，短端利率和科技股估值也將繼續受政策預期反復影響。