全景拆解 Crypto 下個週期：VC 出清、Perp DEX 競爭與交易所終侷

BiRun 消息，168X 對話老白認為，Crypto 已經從“原生創造新世界”的階段，轉向對傳統金融體系的改造與補充，眞正跑出 PMF 的發明主要是穩定幣和永續閤約。過去依賴發幣、VC 背書和高 FDV 的模式正在失效，未來 Crypto VC、Crypto 項目等標簽可能逐漸消失，區塊鏈會像互聯網一樣成為底層技術。老白認為，下個週期機會將集中在穩定幣、Perp、RWA、預測市場等少數賽道，但預測市場天花板低於 Perp；交易所則必須從“上幣平台”轉向全球風險資產入口，Robinhood 代表了未來交易所的終極形態。