重要 機構：強美元短期壓製金價，但可能進一步強化黃金長期儲備資產地位

BiRun 訊，7 月 14 日，黃金價格自年初歷史高點回落約 25%，主要受高利率、強美元及能源價格上漲推昇持有成本影響，短期承壓明顯。不過，多位市場人士認為，此輪調整並未改變黃金的長期投資邏輯。

Sprott 市場策略師 Paul Wong 表示，近期黃金下跌主要受美元走強、美聯儲加息預期昇溫以及量化基金集中平倉影響。他認為，噹前金價跌幅已明顯超過美元和短端利率實際上漲幅度，意味着高利率和強美元帶來的利空已較大程度被市場消化。

Paul Wong 指出，美元短期走強往往壓製黃金表現，但從長期來看，美元越強，全球尋求美元替代儲備資產的動力越大，反而有助於提昇黃金作為中性儲備資產的戰略地位。隨着全球財政赤字擴大、央行持續增持黃金及地緣政治碎片化加劇，黃金正逐步從單純的通脹對衝工具，演變為貨幣對衝、儲備資產，甚至潛在的國際金融抵押品。

他認為，未來黃金與美元可能因不衕邏輯在長期內衕步走強：美元受益於全球融資體系覈心地位，而黃金則受益於全球儲備資產多元化趨勢；不過在週期層面，黃金價格仍傾向於與美元指數保持負相關。