重要 All In 最新播客｜OpenAI 與 Anthropic 的 IPO 對決：萬億估值、價格戰與中國開源轉向

BiRun 消息，整理 & 編譯：深潮 TechFlow 嘉賓： Chamath Palihapitiya（Social Capital 創始人）、Brad Gerstner（Altimeter Capital 創始人兼 CEO）、David Sacks（Craft Ventures 閤夥人） 主持人： Jason Calacanis，All-In Podcast 播客源： All-In Podcast 原標題： OpenAI vs Anthropic IPOs， Anthropic $3T， Zuck's Price War， China Ends Open Source？， Trump Accounts 播出日期： 2026 年 7 月 11 日要點總結這期 All-In 第 280 集，Friedberg 休假，Brad Gerstner 代班。節目從一場萬億級 IPO 賽跑開始：SpaceX 已經以 1.75 萬億美元估值成功上市，Anthropic 6 月 1 日已祕密提交申請，OpenAI 緊隨其後。Gavin Baker 預測 Anthropic 今年營收可能突破 1000 億美元，上市估值可達 3 萬億。Brad 毫不猶豫地說，Altimeter 會大舉買入兩家公司的 IPO。 但 Chamath 潑了一盆冷水。他發現自家公司的 token 成本每 45 天翻一倍，下遊生產力提昇最多 5%。他問了 Claude 5 一個問題：AI 給標普 500 帶來了多少 EPS 增長？答案是 50%。但刨掉英偉達賣芯片給亞馬遜那部分，標普 493 的實際 EPS 增長只有 9%，其中大部分來自通脹之上的定價權和回購，眞正的 AI ROI 在 0 到 2% 之間。Chamath 的判斷是：如果能現在上市，就現在上，趁這些數字還沒滲進市場的水位綫。 後半段話題轉向中國。Reuters 報道 CCP 正考慮限製海外訪問中國頂級 AI 模型，把 AI 研究洩露列為國家安全犯罪。Sacks 在華盛頓和白宮、財政部都聊過這個話題，他的判斷是：中國的策略跟 Sam Altman 噹年一樣，追上之前開源，追上之後閉源。他還透露 GLM-5.2 裡面有美國前沿模型的蒸餾水印，美國政府大概率會出手打擊蒸餾。節目最後 Brad 用近一個小時講了 Trump Accounts，一個給每個美國新生兒 1000 美元、投資標普 500 的計劃，App 上綫 24 小時開了 150 萬個帳戶，吸納超過 10 億美元存款。 精綵觀點摘要關於 IPO 時機 Chamath："如果能現在上市，就現在上，趁這些數字還沒滲進水位綫。因為我覺得那才是你能以高價出手、融一大筆錢的窗口。" Brad："今天 Altimeter 會以規模和體量買入這兩家 IPO。" Brad："Anthropic 的年化營收可能超過 1000 億美元，而 SpaceX 的前瞻營收才 350 億。基於 SpaceX 的成功，這會是一個現象級 IPO。" 關於 AI ROI Chamath："我的 token 成本每 45 天翻一倍，下遊生產力可能最多 5%。我的成本在翻倍，收益基本是平的。" Chamath："標普 493 的 EPS 增長是 9%，其中絕大部分來自通脹之上的定價權，另外 3% 來自回購。眞正的 AI ROI 在 0 到 2% 之間。" Brad："我們從來沒見過這樣的營收增長，因為我們從來沒見過這麼大的 TAM。智能是人類歷史上最大的可尋址市場。" 關於開源 vs 閉源 Sacks："企業的精神是願意。