重要 高利率冲击加剧？沙特信贷增长或比阿联酋更承压

阿联酋国民银行（NBD）研究部门指出，利率走高对沙特阿拉伯信贷增长的抑制作用，可能大于对阿联酋的影响。目前，沙特通胀率仍低于2%，这意味着在名义利率维持高位的情况下，通胀调整后的实际借贷成本将进一步上升，而该国信贷增速也正在放缓。相比之下，阿联酋的通胀水平较高，部分原因在于食品和能源价格对市场变化更为敏感。这使得阿联酋的实际借贷成本相对较低，其信贷增长也已从春季的放缓中逐步恢复。由于沙特和阿联酋均实行与美元挂钩的汇率制度，两国利率总体上需要跟随美国货币政策调整。阿联酋国民银行预计，美联储今年还将加息一次，随后在2027年大部分时间维持利率不变。在这一政策路径下，沙特借款人将更容易受到金融环境收紧的影响。