IMF警告主权债收益率或无序飙升，AI借贷加剧债市压力

国际货币基金组织周二在曼谷举行的IMF与世界银行年会上发布最新《全球金融稳定报告》，警告政府债券收益率可能无序上升，原因是通胀回升、债务攀升和AI相关借贷正对主权债市场构成压力。
受中东冲突推高能源成本、各国央行为抑制通胀可能收紧政策的影响，多个发达经济体的国债收益率已升至数十年高位。报告指出，高债务负担和再融资风险使债市"更容易受到财政和通胀冲击"，一旦收益率急升，包括AI相关资产在内的资产价值将因贴现率上升而缩水，用作抵押品的国债价值也会受到侵蚀。
IMF特别提到，AI企业借贷呈指数级增长，正与主权债争夺投资者资金，云服务巨头在全球投资级债券发行中的占比已从2024年的不足1%升至10%。此外，对冲基金持有的美债比例从2022年的约4%升至2025年的约9%，多为高度套利的策略，市场"容易出现无序平仓"。
IMF还警告，自2023年以来，14笔AI循环融资交易涉及约3000亿美元股权和6500亿美元债务，换来1.4万亿美元的未来收入承诺；一旦AI变现不及预期，股权减值、偿债困难和收入落空可能同时发生。