重要 Bitunix分析师：AI热潮未退但市场分化加剧，外资撤离与投机交易同步升温

BiRun 讯，10 月 13 日，全球市场对 AI 的态度并非转空，而是开始重新衡量成长预期背后的资金风险。贝莱德将美股评级由超配下调至中性，并转为超配短期美债，反映高利率与 AI 基建投资波动提高了持股风险。韩国 Kospi 盘中重挫逾 6.5%，三星电子与 SK 海力士连续第五个交易日下跌，外资 10 月净卖出逾 60 亿美元。即使半导体企业获利仍强，集中持股、杠杆交易退潮与回购买盘逐步消失，仍可能放大价格修正。

美股则呈现另一种极端：个股选择权每日名义成交额约 7,000 亿美元，超过半数交易集中在两周内到期的合约，看多情绪也回升至 7 月以来高点。这代表资金并未全面撤离风险资产，但交易期限缩短、仓位集中，使市场对股价波动更敏感。当获利预期已高、价格又依赖少数 AI 企业支撑，任何财报不及预期或投资回报放缓，都可能引发更剧烈的部位调整。

IMF 警告，全球经济成长正集中于更少数的经济体，AI 硬件供应链与需求市场也高度集中，意味着科技投资一旦降温，影响可能同时传导至多个市场。哈萨克央行计划将黄金占外汇存底比例由约 78% 降至 75%，并指出高美债殖利率提高美元资产吸引力，也反映机构正在重新衡量资产配置。

接下来，美国 9 月 CPI 将是市场关键考验。若核心通胀月增 0.2%，可能支持联准会暂缓升息；若升至 0.3%，则可能重新推高紧缩预期。整体 CPI 仍可能受到能源价格推升。市场真正要确认的，已不只是 AI 需求是否存在，而是企业获利能否支撑目前估值，以及资金是否愿意在高利率与通胀不确定性下继续承担集中风险。