法国国债利差超意大利，但风险传导仍有缓冲

美银欧洲经济研究团队指出，法国10年期国债相对德国国债的利差已升至约140bp，较7月扩大约50bp，并比意大利同期限利差高约24bp；法国10年期收益率约4.9%，财政风险正被明显重估。但法国仍有部分缓冲：2025年经常账户赤字仅占GDP的0.4%，2026年上半年接近这一水平；政府债务平均期限超过8年，住房贷款以固定利率为主，企业未来一年需重新议价或滚动融资的比例也低于欧洲同行。因此，市场利率上升向政府利息支出和私人部门偿债负担的传导相对较慢。美银估算，若当前收益率长期维持，法国需要达到GDP的2%或以上的初级财政盈余，才能稳定债务。后续应关注财政整顿能否落地、2027年选举对政策的影响，以及银行与主权风险是否相互强化。 美银证券-全球经济周报：时间不一致的财政政策-261009-s…