重要 【Plus精选图表】高盛：长债空头仍很重，美财政部目的是制造双向风险

高盛认为，这次财政部扩大长债回购，短期最直接的作用，是给市场里非常拥挤的长债空头和陡峭化交易制造双向风险。此前不少投资者已经习惯通过做空长久期、押注收益率曲线继续陡峭化来表达看空久期的观点；政策信号一出，原本接近单边的交易开始面临被迫调整。
图表显示，杠杆基金在美国国债期货上的空头仓位自2022年以来显著累积，覆盖2年、5年、10年和长期美债多个期限。虽然到2026年8月，这些空头仓位较峰值已有所回落，但整体规模依然明显高于前几年常态水平。后续如果政策层继续释放愿意管理长端压力的信号，长债市场的短期波动可能更多来自仓位重排，而不只是基本面变化。