重要 金十整理：存储巨头纷纷“撒钱”回购，AI超级周期进入新阶段？

回购计划：
1. SK海力士：8月19日宣布回购并注销约40万亿韩元（约合286亿美元）股份。约回购注销2407万股，占已发行股份约3.3%，韩国史上最大规模库存股注销；回购期约3个月；将股东回报目标提升至“累计自由现金流的50%以上”。
2. 三星电子：预计8月底前宣布超100万亿韩元（约合717亿美元）的股东回报计划，拟将50%的自由现金流用于股东回报。
3. 闪迪：8月5日追加140亿美元回购授权，剩余授权达到155亿美元；是近期最激进的美国存储股之一。
4. 铠侠：7月31日宣布回购高达8000亿日元（约合51亿美元），占已发行股份的5.5%，存储行业本轮大规模回购的先行者；并同步进行1拆3的股票分拆。
5. 美光科技：目前回购计划因《芯片法案》相关限制暂停，计划2026年12月9日限制解除后启动。公司称限制解除后可将多余现金100%回馈股东，回购将是主要方式。
机构观点：
1. SK海力士：
①摩根大通：维持“买入”，目标价275万韩元。认为政策升级意义重大，预计到2027年海力士还可能再向股东回报至少1300亿美元。
②巴克莱：维持“增持”，目标价300美元。将2027年季度股息预测上调至每股2500韩元，年终股息预测上调至1万韩元。
③高盛：维持“买入”，目标价350万韩元。预测2027年股东回报率高达8%，未来还有约7万亿韩元的额外回购空间。
④野村：维持“买入”，目标价470万韩元。预测2026及2027财年自由现金流将分别达156万亿及318万亿韩元，按50%回报比例计算，股东回报金额分别约78万亿及159万亿韩元，相当于股东回报率约7%及15%。
⑤里昂：给予“高度确信跑赢大市”评级，目标价370万韩元。认为回购是股价被低估的强烈信号，2026年股东回报总额或超100万亿韩元。
2. 三星电子：
①KB证券：给予“强力买入”评级，目标价60万韩元。预测新版股东回报政策每年分红及回购总额可达100万亿至200万亿韩元，较当前规模提升10至20倍。
②Meritz集团：维持“买入”评级，目标价50万韩元。预计盈利增势将持续至年底，AI服务器、HBM、SoCAMM等需求正快速消化市场供给，内存短缺持续至明年底。
③ACT研究院：当前估值下回购的预期收益率约25%，显著高于14%的股息收益率，建议优先回购而非发放特别股息，最低回购45万亿韩元，若现金流分配率达100%最高可达91万亿韩元。
3. 闪迪：
①花旗：维持“买入”，目标价2100美元。预计闪迪将持续推进股票回购计划。
②摩根大通：首次给予“增持”评级，目标价2250美元。
4. 铠侠：
①瑞银：若2028财年预期净利润9.42万亿日元的一半用于回购，可注销约19%流通股本；ROE预测由42%上调至48%，股价净值比由4.63倍上调至5.23倍。
②摩根大通：维持“增持”评级，目标价15.5万日元，预计股价有显著上涨空间。
5. 美光科技：
①瑞银：维持“买入”评级，目标价1625美元。预计美光2027-2028年将产生约3800亿美元自由现金流，按当前股价可回购约20%-30%的股份。
②摩根大通：维持“增持”，目标价1540美元。16份战略客户协议锁定约1000亿美元承诺收入，保障了长期盈利能力。