重要 美股散户看跌期权买入量激增，防御需求上升但仍持续逢低买入科技股

BiRun 讯，8 月 19 日，研究机构 Vanda Research 数据显示，自今年 4 月以来，美股散户交易行为明显转向防御。尽管直接买入股票的总量下降，但针对 2026 年散户最青睐的 12 只热门股票，看跌期权买入量较一季度接近翻倍；相关期权买入额占净现金买入额的比例，也由约 26% 升至 110%。

Vanda 全球股票策略师 Kaidi Meng 表示，与过去几乎无差别「逢跌买入」不同，今年散户更加挑剔，开始在股票之间快速轮动，或在买入个股的同时配置保护性看跌期权。自 4 月中旬以来，看涨科技 ETF 交易活跃度下降约 50%，看跌 ETF 则下降约 35%，显示整体多头风险敞口有所收缩。

不过，嘉信理财数据显示，散户并未整体转空。7 月其平台买家数量仍超过卖家的两倍，STAX 交易活动指数由 6 月 59.12 升至 59.80，创 2022 年 1 月以来最高。散户在科技股回调期间继续买入高波动热门个股，同时资金也出现从英伟达向其他标的轮动。

嘉信首席交易和衍生品策略师 Joe Mazzola 表示，部分投资者正在卖出英伟达、美光和闪迪的看跌期权以获取期权费，同时适度增持低成本 QQQ 看跌期权，对冲更广泛的科技板块下行风险。他认为，目前组合防御动作明显，但程度并不激进。