重要 摩根大通：科技资金没有整体撤退，半导体却在被集中卖出

摩根大通数据显示，过去一周美股科技内部出现明显资金分化。QQQ单周流入约30亿美元，纳指100期货也录得约75亿美元净买入；但同期科技ETF整体流出约34亿美元（-1.4z），其中SOXL、SMH和SOXX三只半导体ETF合计流出约39亿美元。
这种分化拉长到4周后更明显。QQQ累计流入154亿美元；SOXX同期却流出56亿美元。单周来看，SOXX和SMH也分别流出21亿美元和13亿美元。资金仍在通过纳指和大型科技获取科技敞口，同时持续降低半导体板块配置。
这说明近期科技交易已经开始从「整体买入」转向内部再配置。半导体仍处在AI主线核心位置，但资金拥挤和前期涨幅较大后，部分投资者正在主动降低这一环节的风险敞口。后续如果QQQ继续吸金、半导体资金流仍未止跌，科技内部的相对表现分化可能继续扩大。