MSCI 正式剔除 Strategy：最高 28 亿美元被动抛压来袭，85 万枚 BTC 囤币飞轮承压

据深潮 TechFlow发布，作者：深潮 TechFlow 11 月 12 日，MSCI 正式发布 MSCI 11 月指数审议清单 ，将 Strategy（MSTR）A 类股列入 MSCI 美国指数剔除名单。此次调整依据 10 月 20 日价格截止日数据，将于 11 月 30 日收盘后正式生效。 前一日美股盘前，市场仍在关注机构测算的最高 $28 亿潜在被动抛压。随着美东 11 月 11 日盘后终审文件公开，Strategy 同时失去 MSCI 全球与 ACWI 指数席位，历时近一年的评估正式进入清仓倒计时。 非经营性新规落地五家企业全数出局公开清单显示，MSCI 美国指数本月仅纳入 Moderna 一只新股，却同步剔除 24 只标的，Strategy 赫然在列。这一动作源自 10 月 15 日定案的 MSCI 非经营性实体新规 。 按新规流程，缺乏实质经营资产的发行人须接受五项财务比率筛查，触及四项及以上即丧失指数资格；既存成分股连续两个年度报告期未通过即遭移出，前序纳入观察的五家储备企业终审悉数出局。 除 Strategy 外，日本 Metaplanet 移出日本小盘股指数，英国铀矿储备商 Yellow Cake 移出英国小盘股指数，冰岛 Skel 与美国 Upexi 亦离开对应指数，其中 Strategy 占合并受影响市值超九成。 盘后微跌定调与双重被动抛压口径对比决议公开当晚二级市场反应相对克制。据行情数据显示，11 月 11 日 MSTR 常规时段收涨 1.06% 至 $122.35，正式名单公布后盘后交易一度下挫 1.51% 报 $120.50。 资金流出口径上，摩根大通此前测算剔除将带来约 $28 亿被动卖盘；而 Strategy 自身披露跟踪 MSCI 的被动基金实持约 1300 万股，占基本流通股约 3.1%，以 $122.35 收盘价估算约合 $15.9 亿。 股价转入折价期且不触及现货比特币仓位此次清仓恰逢公司估值逻辑转换。据 Disruption Banking 溢价分析披露，截至 11 月 8 日 Strategy 持有 850,364 枚比特币，总成本 $641.6 亿，持币均价 $75,456。 经历回调后，MSTR 股价当前已转为折价于其比特币净资产价值。以往依靠高溢价发股募资购币的融资飞轮早已承压，被动卖盘集中释放将令后续股权再融资空间更加受限。 面对结果，Strategy 执行董事长 Michael Saylor 与 CEO Phong Le 此前已抨击规则具歧视性，Metaplanet CEO Simon Gerovich 则表态调整不改其囤币计划。 机制上，指数移出仅强制被动股票基金减持 MSTR 股权，并不要求公司卖出比特币现货。自即日起至 11 月 30 日收盘生效前，指数基金必须完成调仓出清，MSTR 需在折价周期内消化这批抛盘。