重要 Binance Research：加密市场缺乏主动管理「发现层」，中性策略吸走逾九成机构资金

BiRun 讯，11 月 11 日，Binance Research 最新报告指出，机构资金虽已大举进入加密市场，却主要流向了被动型 Beta 产品（如 ETF），主动管理赛道并未跟上。核心原因并非缺乏人才或收益，而是缺乏一套连接资金与管理人的「发现与验证」中间层。目前，加密主动策略的资金来源仍高度依赖熟人网络与会议，缺乏标准化的业绩验证与基准体系。调研显示，80% 的资产配置者将资产安全性排在历史收益之前，验证过的交易平台数据能显著加强尽职调查，而管理人则认为难以验证的业绩和冗长的合规审查是阻碍募资的最大障碍。

Capital Connect 数据揭示了资金分配的极端分化。尽管方向性策略占基金总数的 44.3%，却仅持有 6.7% 的资金。相反，市场中性、统计套利及传统多策略基金虽然数量占不到一半，却吸走了 92.1% 的资金。机构对中性策略的平均单笔投资规模，更是方向性策略的约 11 倍。十月 BTC 下跌 7.2%，但方向性基金平均录得+1.9% 的正收益，中性策略为+1.0%，印证了主动策略在压力下的抗跌韧性。

Binance Research 总结称，机构偏好与传统结构的引入正在推动市场走向成熟，但配置者依然高度挑剔，只有完善的验证体系与操作基础设施，才能真正解锁主动管理资金的流入。

【市场数据】截至北京时间 19:20，据 OKX 公开数据，BTC 永续合约资金费率 0.0063%（8 小时），持仓量约 26.60 亿美元，24 小时下跌 0.19%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 18 个地址持有 BTC 仓位，合计多单约 2295 万美元、空单约 6.49 亿美元。