重要 Arthur Hayes：SpaceX、Anthropic和OpenAI上市后拖累加密市场流动性

BiRun 讯，11 月 5 日，Arthur Hayes 在最新文章《D is for Dilution》中指出，SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 上市后，内部人士及早期投资者可能陆续解锁并出售大量股份，形成持续的股权稀释压力，压低股价，进而削弱市场对 AI 行业盈利前景的信心。

据其估算，到 2027 年 6 月底，SpaceX 还将有约 86 亿股解锁，相当于再增加约 50% 的流通股；Anthropic 早期 IPO 投资者可能面临约 83% 的稀释。对于 OpenAI，Hayes 预计其 IPO 也可能采取类似安排，在上市后逐步释放员工及早期投资者持股。

股价持续承压将影响这些公司的融资能力：投资者可能要求更高的债券收益率，甚至拒绝提供资金，导致 AI 行业融资成本上升，并向上游数据中心、芯片及相关企业传导。

若 AI 相关信贷市场降温或冻结，美国银行体系资产负债表扩张可能放缓，美元流动性随之收缩，进而对加密市场形成压力。最终美联储及其他主要央行可能通过释放流动性应对危机，届时将有利于比特币及加密资产。在此之前，Hayes 表示 Maelstrom 将暂时保持观望，并认为随着数据中心陆续投入运营，算力供给增加可能推动计算成本下降，FLOP Network 和 Genlayer 等 AI 项目或从中受益。

【市场数据】截至北京时间 12:15，据 OKX 公开数据，BTC 永续合约资金费率 0.0100%（8 小时），持仓量约 26.87 亿美元，24 小时上涨 4.71%；BiRun 链上监测的 Hyperliquid 巨鲸名单中有 17 个地址持有 BTC 仓位，合计多单约 4948 万美元、空单约 6.03 亿美元。