重要 a16z 一周好图分享：市场对各类 ETF 投资热情创新高，海外网约车也越来越贵了

BiRun 消息，作者：Moses Sternstein 编译：深潮 TechFlow 深潮导读： 本周 a16z 的「Charts of the Week」用一组图表勾勒出美国经济中三股正在成形的结构性力量。其一，ETF 的主题在短短数年间彻底换血——2020 年还是清洁能源、新兴市场科技与医疗，2026 年已是 AI、核能、太空、国防与基建的天下。其二，数据中心不仅是资本开支的巨兽，更在悄悄重塑蓝领就业与工资：给建筑工人开出比市场高约 50% 的时薪。其三，网约车涨价、零工经济中「社交电商」异军突起，而 AI Agent 虽处极早期，却已贡献近 5 倍于人类的 token 消耗，并开始侵蚀传统自动化工具的地盘。三幅图景，指向同一个结论：资本与劳动力的风向，正在从「比特」重新吹向「原子」。 主题轮动的风 ETF 已经成为公开市场中愈发显眼的存在，对散户尤其如此。除了主题型 ETF，还有主动与被动 ETF、指数跟踪 ETF、信用 ETF，五花八门，杠杆程度也各不相同。ETF 之所以能一路狂飙，离不开低费率、低门槛、更易分发，以及出色的营销（当然也离不开整体散户参与度的提升）。 据 Citadel 的数据，ETF 净流入正奔向史上最强劲的一年，其中 7 月更是创下了历史新高。 ETF 真正擅长的一件事，是蹭上任何一个当下最火的主题。「哦，你觉得机器人是下一个大机会？我们正好有只相关的 ETF。你想搭上存储芯片的火箭？那你一定会爱上 DRAM 的味道。想要更刺激的体验，不妨试试我们最新推出的光子学产品 PHOX，和它很搭。」 这番话本身挺有意思，但更有意思的或许是：ETF 的「主题」在相对短的时间内，已经轮动到了何种程度—— 2020 年，前五大主题还包括清洁能源、新兴市场科技和医疗。到了 2026 年，主题故事彻底改写：AI、核能、太空、国防与基建占据了排行榜。 对于「原子重于比特」这门资本密集、雄心勃勃的生意而言，这堪称一场 ETF 的总攻。至于结局如何，图表无法预言，但不得不说，2026 年确实比从前精彩得多。 数据中心是蓝领的福音人们或许爱把数据中心装进自己的 ETF，但不知为何，他们越来越不乐意在自家附近看到数据中心。 我不打算过早掺和这场争论（至少现在还不会）。只想说一句：无论你喜不喜欢，数据中心在经济层面上都是件大事，在某些情况下，甚至是当地最重要的一件事。 对于真正在建设数据中心的那些州而言，这项建设占到了全部非住宅类建筑支出的相当大一块： 新墨西哥和怀俄明其实没建多少——在建容量不足 3 吉瓦——但因为这两个州本来也没什么建设活动，数据中心就占了私人非住宅建筑支出的约 60%（！）。即便对宾夕法尼亚这样大得多的州，区区约 3 吉瓦的数据中心也接近非住宅支出的 30%。相比之下，得州在建容量大得多，但也只占总支出的 10%，虽已相当可观，却远不如 60% 那般惊人。 无论如何，无论你如何看待数据中心，一个事实不会改变：它们是当下经济中最重要（即便不是最重要）的脉冲之一。 富国银行（Wells Fargo）试着梳理了与数据中心（无论已投运还是在建）相伴而来的「显著经济效益」： 自 2024 年以来，对那些已有数据中心投运的县而言，各项指标一律更好：住房更多、房价更高、失业率更低、就业增长更快。而对那些正在建设数据中心的县，就业状况确实更好，但新房建设的回落更明显，房价涨幅也没那么高。 公平地说，这里的因果并不清晰。大量既有（及新建）数据中心位于弗吉尼亚州劳登县——全美最富裕的县之一。同样，许多新建数据中心在得州，而该州在 2024 年之前经历了历史性的。