重要 火币大咖讲堂｜从 Crypto 到 TradFi：资产研究分析师 YT 解码美股永续合约与宏观配置新机遇

BiRun 消息，随着加密货币与 TradFi 市场的联系日益紧密，越来越多的 Web3 原生用户开始将目光投向美股、黄金、原油及宏观指数等资产。面对全球宏观经济、美元流动性及地缘因素的复杂交织，加密交易者如何打破单一标的限制，走向宏观驱动下的多元资产配置？ 8 月 20 日，由火币成长学院精心打造的长期教育栏目“火币大咖讲堂”第六期圆满结束。本期活动以《Crypto 之外，TradFi 交易的新机会》为主题，特邀火币 HTX 资产研究分析师 YT 做客直播间，深入探讨了美股永续合约的交易逻辑、AI 赛道选股框架及宏观资产的配置策略，为 Web3 交易者打开了全新的投资视窗。 交易入口升级：Web3 用户如何玩转 TradFi 资产？ YT 在分享中首先从“交易入口”切入，指出同一传统金融资产通过不同工具参与交易，对应的权利、成本和风险并不相同。 以股票为例，交易者可以通过直接持股、代币化股票、永续合约以及期权/杠杆等方式获得市场敞口。 其中，直接持股能够获得相对完整的股东权利，但通常受到交易时段、账户及市场准入等因素限制；代币化股票则通过区块链映射传统股票，为 Web3 用户提供链上交易入口，但需要关注底层资产托管、合规及权益保障等问题；永续合约则更加侧重价格交易，支持 7×24 小时、多空双向及杠杆交易，但同时伴随着资金费率、保证金及强平等风险。 此外，对于资深的 DeFi 玩家，代币化股票结合永续合约，还能衍生出诸如组建流动性池（LP）以及通过期现价差进行资金费率套利等高阶玩法，极大地拓宽了资金的获利维度。 YT 表示，对于大多数 Crypto 用户而言，永续合约可能是进入 TradFi 交易相对直接的方式，但在交易之前，首先需要明确自己交易的究竟是什么资产，以及不同交易工具对应的具体规则和风险。 锁定主线：AI 赛道龙头与宏观映射资产的配置逻辑在明确交易入口后，YT 进一步将讨论延伸至“买什么”。 YT 认为，当前 TradFi 市场中值得重点关注的资产可以大致分为两类：一类是 AI 产业链相关资产，另一类是黄金、白银、外汇、股指 ETF、美债等宏观映射资产。 对于 AI 产业链，YT 将其拆分为算力芯片、高速网络互联、存储与内存带宽、制造产能、电力及基础设施，以及云计算、大模型和企业应用等多个环节。 他认为，当前 AI 产业链的交易主线可以概括为“资金永远会追逐新的瓶颈，能把技术瓶颈转化为利润的龙头，确定性更高，风险更小。” 因此，相比盲目追逐市场热点，YT 更倾向于关注掌握关键技术、供应链瓶颈或市场份额的龙头企业，并提出“份额、利润、确定性”三个筛选维度。 具体来看，交易者需要关注企业是否控制细分赛道的关键瓶颈、下游客户是否具备较高替代成本；同时观察毛利率、自由现金流以及资本开支回报；此外，还需要关注订单积压和管理层营收指引是否持续改善。 “龙头回调时，至少还有基本面支撑。”YT 表示，相较于缺乏基本面支撑的二三线公司，具备市场定价权的龙头企业在市场风险偏好下降时，仍然存在相对清晰的价值锚。 在宏观资产方面，YT 以黄金、美债及指数 ETF 为例，梳理了数据驱动下的交易逻辑。 例如，CPI 低于预期或美联储释放鸽派信号时，通常会导致实际利率与美元走低，从而利好黄金及非美货币；而对于美股大盘指数（如 SPY和 QQQ），则需要综合考量市场整体的盈利预期与无风险折现率的博弈。当面临不确定的宏观环境时，相比科技股集中的 QQQ，覆盖面更广的 SPY（标普 500 指数 ETF）在分散单一板块风险上往往表现更优。 实战心得：交易知行合一与风险管理在本期分享。